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2016年全球海工市场风险犹存

1.

国际原油价格低迷仍将持续

短期内,国际原油价格仍存在下行空间。在全球经济依旧疲软的背景下,国际原油市场供给端是否发生显著变化是油价走势的关键。首先,尽管美国页岩油气产量将延续2015年下半年以来的下滑态势,但由于产量削减规模不大,短期内不会对油价走势产生重大影响。其次,OPEC出于争抢市场份额的目的,暂不会采取减产策略,特别是随着伊朗逐步摆脱欧美制裁,进入国际原油市场,全球原油供过剩将进一步加剧。基于上述考虑,国际货币基金组织预测2016年原油价格存在5-15美元/桶的下滑空间,结合各大研究机构和油气公司的预测,预计2016年国际原油平均价格在45美元/桶左右。

中长期国际原油价格将有所恢复,但增长幅度有限。国际原油供给一部分来自于即将枯竭的老油田,需要开发新的油田以补充产能,但是随着部分开发项目的推迟和搁置,原油替代产能将有所不足。受此影响,全球原油供应过剩将逐步缓和,有利于油价的回升。但是由于美国页岩油气投资建设周期短,供应弹性大,一旦油价上涨至一定水平,页岩油气产量将很快恢复,遏制油价的进一步上行。另外,油田开发成本的下滑也难以支撑油价的快速上扬。结合IEA、EIA以及OPEC的预测,预计国际原油价格将在2020年恢复至70-80美元/桶。

2.

全球油气勘探开发

投资继续下滑

在持续低迷的油价环境下,油公司在进一步削减勘探投资的同时,对油田开发项目FID将更加慎重,并重新审视油田开发方案或者寻找更为经济的替代方案,项目推迟和搁置仍将是未来一段时间的频发事件,全球油气勘探开发投资将延续下滑态势。但是考虑到两方面的因素,下滑幅度相对有限:一是在随着油气开发服务成本不断压缩,部分在之前已经推迟的项目经过开发方案的修改,已初步具备经济性;二是油公司仍将关注老油田增产方面的投资。结合巴克莱银行和Rystad Energy的预测,预计2016年全球油气勘探开发投资削减幅度在15%左右。

尽管全球海上油气开发活动整体趋弱,但部分区域仍将存在一定机遇。特别是中东地区,在OPEC国家争抢市场份额的背景下,为维持产量,勘探开发投资相对可观,其中老油田维护增产投资将在总投资额中占据重要比重;东南亚、印度以及中国海域油田开发基本由国家石油公司主导,为满足日益增长的能源需求,部分海上油气开发项目仍将持续推进;非洲地区油气储量大,是油气公司争相涌入的热点地区,但是受当地政治局势不稳定和政策条件较差的影响,海上油气开发谨慎乐观。

相比之下,传统的墨西哥湾和北海地区油气开发潜力不断下滑,特别是北海地区,海上环境较为恶劣,油气开发成本相对较高,尽管该区域国家政府部门对油气税费做出了一定调整,加大了补贴力度,但是未来发展空间仍相对有限。而拉美地区,由于巴西国油受低油价和腐败丑闻的双重打击,勘探开发投资大幅削减,该区域市场短期内难以恢复。

3.

浮式LNG装备活跃

推动生产平台市场回温

在2016年油价依然低迷以及勘探开发投资继续削减的预期下,多数计划中的浮式生产平台项目进展仍将缓慢,并导致2016年浮式生产平台市场难有较明显回升。但是,由于2014年下半年以来被推迟或暂停的项目不断积累,再加上油气开发成本的持续下滑,一旦油价恢复并稳定在60美元/桶左右,浮式生产平台订单或将大量涌出,2017-2019年浮式生产平台市场值得期待;同时也不排除不少项目为节约成本采取水下生产系统回接以及改装类型浮式生产装备等方式进行开发,进而导致市场总规模低于预期的可能。

FLNG和FSRU等液化天然气装备仍将是2016年浮式生产平台市场热点。近些年,随着技术的不断进步和全球能源结构向天然气领域调整,FLNG和FSRU计划项目大量涌现,尽管受油价及成本攀升等因素影响不少项目被推迟,但总体影响小于FPSO等其它类型项目,相关订单不断释放。2016年,预计Shell澳大利亚Browse项目的3艘FLNG(总价约60亿美元)和Eni莫桑比克Coral项目的1艘FLNG(约30亿美元)可能授出,再加上大量LNG船运营商和FPSO租赁商考虑进入FSRU领域,FSRU订单也将非常可观。

4.

钻井装备市场持续萧条

钻井平台(船型 船厂 买卖)运营市场仍将维持低位,运营商经营更为艰难。油公司投资方向的调整不利于勘探井和评价井钻井作业量的恢复,生产井作业量也难有明显的增长。同时,钻井承包商更可能选择低成本封存,钻井平台拆解量将明显减少,而新造装备依然在缓慢进入市场,再加上退租事件仍将持续,钻井平台供给过剩难以有效缓解。预计2016年自升式钻井平台和浮式钻井平台利用率仍将保持在70%和80%左右的低位,租金水平可能难以覆盖运营成本,多数运营商的持续经营面临巨大考验,部分运营商破产重组难以避免。

新造市场订单仍将寥寥无几,在建装备交付可能被一再推迟。与2015年相比,2016年的钻井平台建造市场环境并未发生明显改观,主要钻井装备订单数量仍将维持在个位数水平。特别是在运营市场装备严重过剩以及在建订单转售市场供应充足的情况下,即使亚太及中东地区船东存在一定新造需求,也很可能被二手市场和转售市场吸收。更为重要的是,已经被大量推迟的在建订单,在运营市场并未好转的情况下,可能被第二次、第三次推迟交付,或将导致船厂成本和现金流压力不断增大,并威胁船厂生产经营工作的正常开展。

5.

海洋工程船(船型 船厂 买卖)市场低迷依旧

海洋工程船运营市场继续走低,或将出现中小装备运营商破产潮。需求方面,钻井平台利用率的低位及生产项目的停滞将导致2016年海洋工程船运营市场需求继续低迷;尽管伊朗南帕斯项目重新开发及中东和东南亚地区油田EOR项目的增多将带来一定需求,但不足以为整个市场带来明显的积极变化,特别是在巴西国油及挪威国油继续削减投资的背景下,海洋工程船闲置数量可能进一步增长。供给方面,由于海洋工程船拆解的价值量较低,尽管市场极为低迷,但实际拆解数量有限,船东更多采取封存的处理方式,再加上不少装备计划或推迟至2016年交付,届时海洋工程船供应量可能继续增长。预计2016年海洋工程船利用率继续小幅下滑至60%左右,租金水平维持低位,但不排除部分地区由于船舶大量封存而产生现租市场租金短期上扬的现象。另外,由于大量中小装备运营商和船东无法获得租约且融资能力和风险防控能力不足,2016年或将出现海洋工程船特别是OSV船东倒闭潮,部分大型运营商也可能难逃厄运而破产重组。

与钻井平台类似,海洋工程船新造市场需求也将保持与2015年几乎相当的极低水平,并面临二手及转售市场的竞争。同时,在建装备也存在被一再推迟交付的可能,而撤单、弃单现象将明显多于钻井平台,进而为船厂正常经营带来极大不利影响。值得注意的是,尽管由于油公司投资方向的调整使得海工作业船市场环境相对好于海工支持船,但主要利好于用于油田生产维护的装备如Liftboat及MSV等,而起重船(船型 船厂 买卖)、铺管船(船型 船厂 买卖)、半潜运输船等特种海工作业船市场将非常惨淡。另外,由于Liftboat订单已经于2014-2015年较大程度释放,2016年市场需求有限,相比之下MSV仍存在一定需求。

6.

成交额或现反弹

但仍处历史低位

考虑到一些大型生产平台EPC合同即将授出,海洋工程装备成交额或将出现反弹。尽管2016年钻井平台和海洋工程船订单成交额较2015年难有明显回升,但由于部分已经进行招标的浮式生产平台项目有望于2016年授出,且这些项目中不乏价值高达20亿-30亿美元的FLNG和FPSO新建项目,即使实际仅授出2-3个EPC合同,也将促进整个海洋工程装备成交额在2015年极低水平的基础上出现反弹。预计2016年全球海洋工程装备成交额将达到160亿美元,较2015年增长50%左右,乐观情况下可能达到200亿美元,但仍远远低于2005-2014年均500亿美元的成交额。

“交付难”和“接单难”将继续威胁我国海工装备企业的发展。目前我国海洋工程装备产业的主力产品是自升式钻井平台和海洋工程船,而这两型产品仍将是船东2016年推迟交付和撤单的“重灾区”。从市场需求看,尽管2016年全球海工装备成交额可能出现反弹,但主要推动因素是大型新建浮式生产平台,钻井平台和海洋工程船需求仍处于几近消失的状态,“没有需求”仍是我国海工企业对市场最直观的感受。“交付难”带来的成本增加和现金流问题以及“接单难”带来的开工短缺问题将持续威胁船厂的生产经营,或许拓展产品结构和“苦练内功”才能帮助企业度过寒冬和迎来新的发展。


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